Например, портфельный анализ обеспечивает недостаточное руководство при принятии решений о том, как

Например, портфельный анализ обеспечивает недостаточное руководство при принятии решений о том, какой из двух видов бизнеса из категории вопросительный знак каждый их которых находится на привлекательном рынке, но следует разным стратегиям, заслуживает больших инвестиций, или прн выборе того, какой из нескольких конкурентных стратегий должна следовать конкретная бизнес-единица. Планирование, основанное на анализе стоимости, это инструмент распределения ресурсов, который пытается решить такие вопросы, оценивая акционерную стоимость, которую, вероятно, создаст данная стратегия. Таким образом, планирование, основанное на анализе стоимости, обеспечивает фундамент для сравнения экономических доходов, которые должны быть получены от инвестирования в разные виды бизнеса, следующие разным стратегиям, или от альтернативных стратегий, которые может принять конкретная бизнес-единица В настоящее время применяется ряд методов планирования, основанного на анализе стоимости, но все они используют три базовые характеристики Во-первых, они оценивают экономическую стоимость, которую, но всей вероятности, создаст стратегия, исследуя движение генериремых ею денежных средств, а не полагаясь на искаженные критерии учета, такие как прибыль на инвестированный капитал. Во-вторкх, они оценивают акционерную стоимость, которую создаст стратегия, дисконтируя прогнозируемые потоки денежной наличности я используя в качестве дисконтной ставки стоимость капитала бизнеса с учетом риска И наконец, они оценивают стратегии исходя из вероятности того, что инвестиции, которых требует стратегия, принесут доходы, превышающие стоимость капитала Ветчина дохода, который создает стратегия или рабочая программа сверх стоимости капи гала, обычно называется ее экономической добавленной стоимостью, нлп EVA (economic value added) Это! метод оценки альтерп.инвных стратегий особенно подходит для использования при распрс-леленнк ресурсов в рамках бизнес-единиц, потому что большинство капиталовложении осуществляется на уровне бизнес-единицы, а разные бизнес-единицы обычно сталкиваются с разными рисками н, следовательно, имеют разную стоимость капитала Метод дисконтированных денежных потоков. Возможно, самый известный и наиболее широко используемый метод планирования на основе анализа стоимости это модель дисконтированных денежных потоков, предложенная Альфредом Ранпанортом (Alfred Rappaport) и Акт Group, Inc В этой модели, как показано па рис. 2 8, акционерная стоимость, создаваемая стратегией, он-ределиекя показа!елями потока денежной наличности, которую она генерирует, стоимости капитала фирмы (который используется для приведения будущих денежных потоков к их настоящей стоимости) и рыночной оценки кредиторски .идолжеииостн. которая имеется у компании На будущие потоки денежной наличности, создаваемые стратегией, в сною очередь, оказывают влияние шесть генераторов стоимости*-:темп роста объема продаж, которые обеспечит стратегия, уровень операционной прибыли, ставка подоходного налога, инвестиции в ротный" капитал, капиталовложения, требуемые стратегией, и продолжительность роста стоимости. телевизоры